Получайте новости с этого сайта на
Сергей Блинов

Россия и Бразилия: парадоксы инфляции

Я предложил читателям следующий мини-опрос.

В двух странах (А и Б) наблюдалась высокая инфляция в течение 5 лет. В стране А цены выросли в 8 тысяч раз, в стране Б – в 40 тысяч раз.

В стране А при этом ВВП упал на 38% за пять лет. 

Надо было предположить, как вёл себя ВВП в стране Б (не упал; упал как в стране А; упал сильнее, чем в стране А).

Раскрываем карты

А теперь раскроем, о каких странах шла речь.

Это Россия (страна А) и Бразилия (страна Б). В обеих странах в 1991-1995 годах наблюдалась высокая инфляция, цены росли порой в 20 раз и более за год (график 1).

График 1. В 1991-1995 годах в России и Бразилии была высокая инфляция


Источник: Всемирный банк

При этом в Бразилии инфляция была заметно выше: три года из пяти рост цены росли более чем в 10 раз. В России же цены росли более чем в 10 раз лишь один раз за пять лет, в 1992-м году.

Поэтому за пять лет цены в Бразилии выросли сильнее, чем в России (график 2).

График 2. В Бразилии цены выросли в 40 тыс. раз, в России в 8 тыс. раз


Источник: Всемирный банк, расчёты С. Блинова

А что с ВВП?

В России за эти годы ВВП упал на 38% и составил 62% от уровня ВВП 1990 года. Надо было предположить, какова была динамика ВВП во второй стране, то есть в Бразилии.

На выбор было предложено три варианта (график 3).

График 3.


Источник: Всемирный банк, расчёты С. Блинова

В России сильны адепты «антиинфляционного лагеря», которые полагают, что рост при высокой инфляции невозможен (А.Л. Кудрин), или считают, что главная роль ЦБ – это борьба с инфляцией (Э.С. Набиуллина).

Поэтому ожидалось, что большинство, принявших участие в опросе выберут вариант «В». И логика была бы понятна: Раз при росте цен в 8 тысяч раз ВВП так упал, то что уж ожидать при росте цен в 40 тысяч раз: ВВП должен упасть ещё сильнее!

Но результаты опроса приятно удивили. Вариант «А» (предполагающий, что ВВП в стране Б не упал, а вырос) набрал больше всего голосов – 43%. За вариант «Б» проголосовало 23%, за вариант «В» - 34%.

Большинство оказалось право (график 4)

График 4. Несмотря на высокую инфляцию, ВВП Бразилии вырос


Источник: Всемирный банк, расчёты С. Блинова

Только один год из пяти ВВП Бразилии падал, да и то несущественно, всего на 0,5% (график 5).

График 5. Три года из пяти ВВП Бразилии рос более чем на 4%


Источник: Всемирный банк

 

Из этого кейса можно сделать важный вывод: экономический рост возможен и при высокой инфляции.


Рост ВВП определяют два компонента – инфляция и рост денежной массы

В чём же секрет экономического роста при высокой инфляции? Ответ на него даёт Теория реальных денег (см. «Реальные деньги и экономический рост» и «Инфляция и экономический рост»).

Если совсем просто, то важна не инфляция, а взаимное соотношение роста цен (инфляции) и роста количества денег.  

Если деньги растут быстрее цен, то будет экономический рост. Если деньги растут медленнее цен, то будет кризис. 

График 6. В Бразилии денежная масса росла быстрее цен, в России - медленнее

Источники: FRED, ЦБ, Всемирный банк, расчёты С. Блинова

Это полностью объясняет приведённый в вопросе кейс. В Бразилии цены выросли в 41 тысячу раз. Но денежная масса выросла в 63 тысячи раз, то есть в реальном выражении не сократилась. И несмотря на высокую инфляцию ВВП Бразилии вырос, причём три года из пяти рост был выше четырёх процентов. 

В России же цены выросли в 8 тысяч раз. Но количество денег (денежная масса М2) выросло всего в 500 раз. Это значит, что в реальном выражении количество денег в стране сократилось. В просторечии "деньги были съедены инфляцией". Этим и объясняется катастрофическое падение ВВП за эти пять лет: ВВП упал на 38%. 

Спасибо всем, кто принял участие в опросе. Особенно активными были читатели моего телеграм-канала @m2econ

Добро пожаловать! Вы первый раз здесь?

Что вы ищете? Выберите интересующие вас темы, чтобы улучшить свой первый опыт:

Применить и продолжить