22 июля, в пятницу, ЦБ опубликовал очередной прогноз. Мы его проанализировали. И есть весомые основания полагать, что широко анонсированное и в Москве, и на Западе «санкционное» падение российского ВВП на этот год отменяется. Не слушай, что Набиуллина говорит, а смотри, что она делает Что экономика не упадёт, а вырастет, ни Эльвира Сахипзадовна, ни её специалисты пока не знают. Да, Банк России пересмотрел свой экономический прогноз на 2022 год. Сегодня эксперты Центробанка куда оптимистичнее смотрят в будущее. Вместо 8-10% спада в апрельском прогнозе они обещают, что экономика упадёт, но «всего лишь» на 4-6%. Но мы выводам экспертов Центробанка вполне обоснованно не верим. Гораздо важнее их не всегда надёжных умозаключений содержащиеся в документе цифры. ЦБ исходит из того, что денежная масса экономики (параметр, подконтрольный Центральному банку) по итогам года вырастет на 14,5% (середина прогнозного диапазона 12-17%), а инфляция (параметр, тоже, в конечном счёте, подконтрольный Центральному банку) составит 13,5% (середина прогнозного диапазона 12-15%). А это значит, что (слава Богу!) денежная масса экономики будет расти быстрее цен, то есть, по итогам года вырастет в реальном выражении на 0,7%. График. ЦБ обещает не загонять экономику в красную кризисную зону Аналогичным образом по содержащимся в прогнозе данным можно рассчитать задаваемые Банком России темпы роста реальной денежной массы (РДМ) и на 2023 и 2024 годы (3,8% и 6,6% соответственно, см. выноски на графике «денежный светофор»). Каким темпам роста ВВП соответствует такая динамика реальной денежной массы, покажет наша «таблица умножения ВВП». Таблица «умножения ВВП». Проектируемый Центробанком прирост РДМ обещает, что ВВП в 2022-2024 годах будет скромно, но расти. Источник: «Фугас под российскую экономику» Из этой таблицы легко найти темп роста ВВП, которых стоит ожидать при планируемой Эльвирой Сахипзадовной денежно-кредитной политике: 2022 год. Темпы роста РДМ около 1% соответствуют приросту ВВП на 0,3%.2023 год. Темпы роста РДМ около 4%. Прирост ВВП - на 1,2%.2024 год. Темпы роста РДМ около 7%. Прирост ВВП - на 2%. У ЦБ концы с концами, как всегда, не сходятся Интересно, что прогноз, построенный нами на денежно-кредитных проектировках ЦБ, существенно отличается от прогнозов самого ЦБ. Таблица 2. ЦБ, в отличие от нас, прогнозирует падение ВВП в 2022 и 2023 годах Получается, что планируемые Банком России действия в денежно-кредитной сфере и ожидаемые им экономические результаты перпендикулярны друг другу. Какие изменения возможны Ещё недавно, основываясь на апрельском прогнозе ЦБ, мы прогнозировали, что ВВП в 2022 году упадёт на 0,6%. Сейчас вместо падения мы прогнозируем его рост, на 0,3%. Направление изменений радует. А если ЦБ пересмотрит свои планы по темпам роста денежной массы в сторону увеличения, а инфляцию будет подавлять более решительно (но не привычным для Эльвиры Сахипзадовны зажимом денежной массы, а ставкой), то всё ещё возможны и более высокие темпы роста экономики в 2022 году. Перспективы на 3 года К сожалению, что наш прошлый прогноз, что нынешний - оба предполагают невысокие темпы ВВП в 2023-2024 годах (менее 3% в год). И здесь всё тоже зависит от действий ЦБ: если денежную массу будут наращивать более активно – хотя бы так, как это делали в 1999-2008 годах, а инфляцию будут, как и тогда, подавлять высокими ставками, то Россия при всех «ужасах» санкционного пресса сможет повторить экономическое чудо 2000-х. P.S. Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ. ___ Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм Телеграм : https://t.me/m2econ Дзен : https://zen.yandex.ru/m2econ Подписывайтесь! Буду благодарен вам за лайки и комментарии