Денежная база по итогам апреля выросла на 32% в реальном выражении. Даже простой взгляд на диаграмму показывает, что высокие темпы роста реальной денежной базы в нашей истории сопровождаются бурным ростом ВВП. Например, три большие «зелёные горы» на графике это те самые тучные 1999-2008 годы экономического роста.Низкие темпы роста реальной денежной базы ассоциируются с низкими темпами роста ВВП (см. 2012-2014 годы, например). Падение же реальной денежной базы (красные столбцы ниже нулевой отметки) – это кризисы.Но тогда возникает резонный вопрос: почему темпы роста реальной денежной базы сейчас высоки, а ускорения ВВП почему-то не наблюдается?Дело в денежной массеОтвет прост: для экономики важен реальный рост не денежной базы, а денежной массы (см. «Инфляция и экономический рост»). А динамика денежной массы пока, увы, невысока.Пояснение: синие линии на этой и предыдущей диаграмме идентичны.На диаграмме видно, что темпы денежной массы и денежной базы не всегда совпадают. Но рано или поздно (с временным лагом) денежная масса повторяет динамику денежной базы.Именно этим можно объяснить, что сейчас при среднегодовых темпах денежной базы порядка 18%, темпы роста денежной массы остаются на скромном уровне 6-7%. Такой уровень соответствует росту ВВП всего лишь на 1,3-1,5%.Что можно сделатьУсилия ЦБ по увеличению денежной базы – это шаги в правильном направлении. Их необходимо продолжать. И можно просто ждать, когда они отразятся и в динамике денежной массы. Но можно попробовать добавлять денежную базу более эффективно, так чтобы это быстрее отражалось на денежной массе. Что имеется в виду?Судя по информации ЦБ, увеличение денежной базы происходит за счёт того, что ЦБ предоставляет деньги банкам (прежде всего взятым на санацию «под крыло» самого ЦБ трём крупным банкам), а попадают эти деньги на счета этих банков в самом же ЦБ. Эффект от таких действий на денежную массу невелик.Другое дело, если ЦБ начнёт скупать активы у населения и предприятий (прежде всего валюту, государственные облигации, другие надёжные активы). Тогда деньги, попав на счета физических лиц или предприятий, непосредственно увеличат денежную массу в России.Ещё на эту тему: «Притча о двух королях (как заставить деньги работать)».