Получайте новости с этого сайта на

Недельные данные: негатив (рост инфляции) уравновешивается позитивом (рост ЗВР и узкой денежной базы)

Есть три показателя, данные по которым появляются еженедельно: инфляция, ЗВР, узкая денежная база.

Ожидаемая инфляция в июле снизилась до 3,9%.

Среднесуточный рост цен с 1 по 13 июля составил 0,028% (с 1 по 6 июля – 0,047%).

Если этот темп сохранится до конца месяца, то по его итогу инфляция составит 3,9% годовых.

Однако мы предполагаем, что через неделю оценка в очередной раз снизится. Дело в том, что основной рост цен пришёлся на первую неделю июля, которая к тому же ещё и первая неделя квартала и даже полугодия. Зачастую именно с начала квартала или полугодия переписываются прейскуранты, растут тарифы и т.д.

Напомним, что важна не столько инфляция сама по себе, сколько её соотношение с темпами роста денежной массы.

Наметившийся сейчас рост инфляции вкупе со снижением темпов роста денежной массы сужает пространство для экономического роста (зелёная область на графике).

ЗВР на 10 июля: 1% до рекорда

На 10 июля ЗВР выросли до 574,2 млрд. долларов (+4,2 млрд. за неделю).

ЗВР превысили 574 млрд. долларов впервые с 13 марта, когда они показали лучшее значение за 11 лет (581 млрд.).

Этому можно было бы радоваться, ведь при прочих равных покупка Центробанком валюты в резервы означает вливание в экономику аналогичной суммы в рублях.

Но в сообщении ЦБ подчёркивается, что рост произошёл не из-за покупок валюты, а благодаря валютной переоценке. Другими словами, евро, золото, юани, из которых в основном состоят российские ЗВР, подорожали по отношению к доллару.

В любом случае новость позитивная, так как по крайней мере подтверждает отсутствие губительных для экономики масштабных валютных интервенций ЦБ.

Сейчас ЗВР всего на 1% меньше пиковых значений марта, показанных 17 недель назад, а значит, до обновления этого рекорда – всего один процент.

В 2008 году за тот же срок 17 недель ЦБ под руководством Сергея Игнатьева умудрился «спалить» уже более четверти резервов.

«Палила» резервы и Эльвира Набиуллина. Начала она губительные для экономики валютные интервенции сразу после своего прихода в ЦБ в июне 2013 года (см. вторую красную стрелку на графике международных резервов) и продолжала их до начала 2015 года. Отрадно, что сейчас глава ЦБ не повторяет эту ошибку.

Узкая денежная база на 10 июля: новый рекорд

На 10 июля узкая денежная база (УДБ) составила, 12,98 трлн. рублей – очередной исторический рекорд.

Уже третью неделю годовые темпы роста УДБ держатся на хорошем уровне порядка 23,5%.

Что ещё важнее, темпы роста УДБ значительно выше уровня инфляции. То есть это реальный рост. Реальные темпы роста УДБ сейчас лучшие с 2010(!) года.

Общий вывод: недельные данные пока никаких серьёзных тревог не внушают. 

П.С.

Для тех, кто использует Телеграм:

Материалы этого блога можно на несколько часов (а иногда - дней) раньше прочитать на телеграм-канале "M2".

В Телеграме его можно найти, введя в строку поиска @m2econ.

Или воспользуйтесь ссылкой https://t.me/m2econ

Дзен: https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Добро пожаловать! Вы первый раз здесь?

Что вы ищете? Выберите интересующие вас темы, чтобы улучшить свой первый опыт:

Применить и продолжить