Получайте новости с этого сайта на

2008 и 2020 - почувствуйте разницу

Обзор недельных данных (ЗВР, инфляция, узкая денежная база) наглядно показывает, чем политика ЦБ сейчас отличается от политики в 2008 году (спойлер - в лучшую сторону).

ЦБ не «палит» резервы

Международные резервы с марта находятся в диапазоне 560-570 млрд. долларов. Так, на 19 июня ЗВР (международные резервы) снизились на 3,6 млрд. долларов до отметки $567,8 млрд.

В динамике ЗВР очень хорошо видны отличия нынешней политики ЦБ от политики в 2008 году.

Если тогда после пика 8 августа 2008 года ($598,1 млрд.) ЗВР начали масштабно сокращаться, то после пика 13 марта 2020 года ($581 млрд.) ЗВР практически стабильны.

Пояснение: за 100% и начало отсчёта приняты 8 августа 2008 года и 13 марта 2020 года, когда были достигнуты многолетние максимумы ЗВР

Сейчас, через 14 недель от пика, падение ЗВР составляет всего 2% от пиковых значений. А вот в 2008 году за первые 14 недель от пика Центробанк «спалил» (выражение президента Путина) уже 24% - почти четверть резервов (122 млрд. долларов) и продолжал их активно «палить» ещё 10 недель после этого.

Падение резервов для экономики само по себе безразлично. Но в ходе валютных интервенций (на которые эти резервы расходуются) из экономики изымается рублёвая денежная масса.

Именно сокращение денежной массы и приводит к коллапсу экономики. Поэтому сокращения ЗВР так хорошо совпадают с российскими кризисами.

Можно сказать, что ЦБ в 2008 и 2013-2014 годах совершал ошибки, а сейчас эти свои прошлые ошибки не повторяет. И это радует.

Узкая денежная база ставит новые рекорды

Узкая денежная база на 19 июня достигла отметки 12,8 трлн. рублей, это новый исторический рекорд. 

Почти как знаменитый прыгун с шестом Сергей Бубка, денежная база ставит один рекорд за другим.

Темпы роста тоже находятся на рекордных уровнях, только уже не за всю историю, а за последние 9 лет.

При Эльвире Набиуллиной на посту главы Центробанка (то есть с июня 2013 года) такие темпы наблюдаются впервые.

Ожидаемая инфляция в июне повысилась до 3,3%

Мы ожидаем в июне инфляцию на уровне 3,3% годовых (было 3,1% в апреле; 3,0% в мае). 

Это ниже цели ЦБ по инфляции. Оценка основана на среднесуточных темпах роста за период с 1 по 22 июня.

Общие выводы

Никаких тревожных сигналов недельные данные не дают. 

Политика ЦБ во время текущего кризиса намного эффективнее, чем во время кризисов 2008 и 2014-15 годов. 

П.С.

Для тех, кто использует Телеграм:

Материалы этого блога можно на несколько часов (а иногда - дней) раньше прочитать на телеграм-канале "M2".

В Телеграме его можно найти, введя в строку поиска @m2econ.

Или воспользуйтесь ссылкой https://t.me/m2econ

Дзен: https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Добро пожаловать! Вы первый раз здесь?

Что вы ищете? Выберите интересующие вас темы, чтобы улучшить свой первый опыт:

Применить и продолжить