Получайте новости с этого сайта на

О падении американских акций и индекса S&P500

Падение индексов в США всё ещё укладывается в рамки коррекции, а не кризиса.

Декабрь 2018 года по масштабам падения индекса S&P500 в пунктах стал рекордным, даже ещё не закончившись (здесь и далее данные на 22 декабря).

Таблица 1. Падение S&P500 в пунктах

 

Однако, если измерять падение в процентах, то декабрь 2018 всего лишь на 26 месте по глубине падения.

Таблица 2. Падение S&P500 в процентах.

 

Конечно же, нас интересуют не отдельные месяцы, а ситуация на фондовом рынке в целом. Рассмотрим её подробнее.

Глубина падения фондовых индексов

Сначала обратимся непосредственно к самому индексу. Все заметные падения индекса S&P500 показаны на графике 1.

График 1. Текущее падение пока укладывается в рамки коррекции.

Падение 2018 года показано здесь с учётом данных на 22 декабря.

Можно условно разделить эти падения на две категории – кризисы и коррекции. Кризисы показаны на графике красным цветом, коррекции – красной диагональной штриховкой.

Данные для построения графика приведены в таблице 3.

Таблица 3.

* В таблице данные декабря 2018 года по состоянию на 22 декабря. 

 Как видно из графика и таблицы, нынешнее падение пока вполне вписывается в рамки коррекции. Падение ещё не закончилось, но даже если просадка с нынешних 18% дойдёт до 22% (а значит до 2305 пунктов), то и это ещё будет вписываться в рамки коррекции образца 2011 года.

На графике месячных значений (график 2) наглядно показано, что нынешнему падению далеко до кризисов 2000-2003 и 2008-2009 годов.

График 2. Месячные уровни S&P500 снизились в декабре на 13% к сентябрю.

Источник: Финам. Месячный уровень - среднее арифметическое цен максимальных, минимальных и закрытия.

Другими словами, говорить о начале кризиса (или «бычьего рынка») преждевременно. Даже если индекс упадёт до 2305 пунктов, это будет вписываться в рамки коррекции. Минимальное значение декабря, напомню, 2409 пунктов, достигнуто в прошедшую пятницу, 21 декабря.

Динамика ВВП

Неизменным признаком кризиса ("бычьего рынка") является падение ВВП, рецессия. Что нам показывает статистика ВВП США сейчас? Рецессией не пахнет (график 3).

График 3. ВВП в США не просто растёт, а ускоряется, что нехарактерно для бычьего рынка.

Источник: FRED, рецессии показаны затенёнными областями на графике.

Другими словами, динамика ВВП не подтверждает происходящее на фондовом рынке. Нет не только падения ВВП, нет даже его замедления.

Индекс спреда

В статье «Текущие проблемы S&P500 – это пока не кризис» https://www.vestifinance.ru/articles/110323 было отмечено, что во времена кризисов и коррекций резко возрастает доходность рисковых облигаций, а точнее – спред, разность доходностей этих облигаций и надёжных государственных бумаг. Во времена кризисов и даже во времена коррекций, этот спред начинает превышать 5% (см. график 4). Такое произошло и 20 декабря.

График 4. Спред доходности рисковых облигаций превысил 5% 20 декабря.

Источник: FRED, данные на 20 декабря.

Резкий рост индекса спреда может служить сигналом о падении S&P500. Но отметим, что он является отличительной чертой не только кризисов, но и коррекций. Во время коррекций 2011 и 2015-2016 годов индекс спреда также превышал отметку 5%.

Другими словами, рост спреда рисковых облигаций вызывает тревогу, но тоже не подтверждает начала кризиса.

Реальная денежная масса

Реальная денежная масса внушает опасения. Темпы её роста с начала 2017 года опустились ниже 4% (что, правда, не мешало индексу S&P500 расти) и достигли 1,2% по итогам ноября (график 5).

График 5. Темпы роста реальной денежной массы в США снижаются.

Источник: FRED, расчёты С. Блинова

Снижение темпов роста денежной массы – плохой признак. Но строгой взаимосвязи между динамикой денежной массы в США и поведением индекса S&P500 нет. Обратите внимание на падение денежной массы в начале 2010 года. Никакого падения ВВП или кризиса на фондовом рынке при этом не наблюдалось. Хотя можно предположить, что падение денежной массы стало одной из причин коррекции 2011 года.

Другими словами, динамика денежной массы не даёт чёткого указания о том, настоящий ли кризис сейчас наблюдается на фондовом рынке, или всего лишь коррекция.

Рынок тяжёлых грузовиков

Есть ещё один индикатор, отражающий дела в экономике. Это рынок тяжёлых грузовых автомобилей. Грузовики – товар инвестиционный, да ещё и связанный с грузоперевозками, которые во времена экономического подъёма растут. Сейчас рынок тяжёлых грузовиков в США бурно растёт темпами +20%… +40% в год (график 6).

График 6. Рынок грузовиков растёт темпами 20-40%.

В ноябре наметилось замедление темпов с 40 до 22%.

А так выглядит спрос на грузовики в натуральном выражении (график 7).

График 7. Рынок тяжёлых грузовиков в США растёт.

Начиная с января 2017 год наблюдается рост рынка грузовиков, штурм новых высот. На кризис не похоже.

Резюме

Подведём итоги:

  • 1.     Индекс S&P500 падает, но падение пока укладывается в рамки коррекции.
  • 2.     ВВП США не просто растёт, а ускоряет свой рост. Это говорит в пользу предположения о том, что падение фондовых индексов – временное явление.
  • 3.     Другие индикаторы не дают чётких сигналов, но и наступления полномасштабного кризиса тоже пока не предвещают.

Welcome!!! Is it your First time here?

What are you looking for? Select your points of interest to improve your first-time experience:

Apply & Continue