Получайте новости с этого сайта на

Макрообзор № 39. Худшие за 40 лет темпы РДМ в США и другие темы

Судя по показателям, пик кризиса в России пройден в июне-июле. Падение ВВП во 2 квартале (-4,1%) тоже, видимо, было максимальным.

Новость пятницы: денежная масса на 1 сентября показала рост 23% годовых. При Эльвире Набиуллиной темпы более 20% встречаются впервые. Это хорошие новости, подробности в следующем макрообзоре.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

● Опережающий индекс PMI говорит о продолжении роста деловой активности в Китае.

● Реальная денежная масса в США падает худшими темпами с 1980 года. Мы ожидаем, что прогнозы по экономике США будут быстро ухудшаться.

Экономика России

● Падение промпроизводства в августе прекратилось. В 2022 году падение оказалось намного менее глубоким, чем в 2020 году.

● Объёмы производства по базовым видам экономической деятельности (кроме промпроизводства включает в себя сельское хозяйство, строительство и некоторые услуги, рассматривается аналитиками как прокси-ВВП) в августе упало на 1,6%.

● Максимальным падение было в июне (-4,7%), а в июле уже начало замедляться (-2,9%).

● Это позволяет прогнозировать, что падение ВВП в 3 квартале будет менее сильным, чем во 2 квартале (было -4,1%).

● Прибыль предприятий в июле превысила 2 трлн. рублей (второй лучший июль в истории после июля 2021 года).

● Инфляция по итогам сентября ожидается на уровне 13,5% (в августе 14,3%). Снижение инфляции при прочих равных способствует росту реальной денежной массы.

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

Рост деловой активности в Китае продолжается

Об этом говорит индекс PMI выше 50 пунктов.

Иллюстрация с телеграм-канала MMI

Причём если раньше композитный индекс был в позитивной зоне благодаря исключительно услугам, то сейчас в позитивную зону вышла и обрабатывающая промышленность.

Прогноз:

В денежно-кредитной политике у Китая сбоев нет, поэтому показатели будут улучшаться по мере снятия ковидных ограничений.

Падение реальной денежной массы в США худшее с 1980 года

Темпы роста денежной массы в США с 5,3% годовых в июле снизились до 4,1% в августе.

При инфляции в 8,3% это означает сокращение денежной массы в реальном выражении.

Сейчас в реальном выражении денежная масса в США на 4% меньше, чем год назад.

Последний раз такое падение наблюдалось в 1980-м году, более 40 лет назад.

Резюме: прогнозы по экономике США будут ухудшаться. Падение ВВП – лишь вопрос времени.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Падение промпроизводства в России прекратилось

Данные за август, которые опубликовал Росстат говорят о том, что падение промпроизводства в России фактически прекратилось.

Падение замедлилось до чисто символического: -0,1%.

На что обратить внимание:

1. Пройдена ли низшая точка по темпам падения? Да, пройдена.

2. Было ли падение более глубоким, чем во время предыдущего кризиса 2020 года? Нет, не было. Падение промпроизводства в 2022 году намного менее глубокое и более короткое по длительности, чем в 2020 году.

От мартовских пиков индекс промпроизводства почти не упал.

Другими словами, сейчас промпроизводство находится вблизи исторически рекордных уровней.

Резюме: эта информация подтверждает наш прогноз о возможности роста ВВП в 2022 году.

Базовые виды деятельности: падение в августе замедляется уже второй месяц

Данные по ВВП за 3 квартал мы узнаем не скоро. Но есть показатель, который в себя львиную долю ВВП включает и публикуется ежемесячно. Это индекс по базовым видам деятельности*.

В августе индекс был на 1,6% ниже, чем в августе 2021 года.

Традиционно обращаем внимание на два момента:

1. Пройдена ли низшая точка по динамике? Да, максимальным падение было в июне (-4,7%), а теперь оно замедляется уже второй месяц подряд.

2. Нынешнее падение сильнее в сравнении с 2020 годом? Нет, в 2020 году падение достигало -9,2% и длилось дольше.

Пока картина выглядит так:

Падение индекса выпуска начало в 3 квартале замедляться (оранжевая линия пошла вверх).

ВВП может повторить такую динамику. То есть, падение ВВП в 3 квартале 2022 года будет, вероятно, менее сильным, чем во 2 квартале. Точнее можно будет сказать, когда начнёт появляться статистика за сентябрь.

Отметим также, что среднегодовой индекс (137) даже после падения находится выше, чем максимумы до пандемии (133).

Резюме:

1. Падение ВВП в 3 квартале, вероятно, будет менее сильным, чем во 2 квартале (во втором было, напомню, -4,1%).

2. Прогноз ЦБ, предполагающий падение ВВП в 3 квартале на 7,2%, очевидно, не сбывается.

3. Если во втором полугодии ВВП вырастет на 0,5% и выше, то итоги 2022 года тоже станут положительными. То есть, ВВП не упадёт.

____
* Полное название: Индекс выпуска товаров и услуг по базовым видам экономической деятельности. Кроме промпроизводства индекс учитывает сельское хозяйство, строительство, транспорт и некоторые другие секторы экономики.

Прибыль предприятий остаётся вблизи рекордных уровней

Росстат опубликовал данные по прибыли организаций*.

В июле показатель прибавил 2,2 триллиона рублей в текущих ценах.

Это на 21% меньше, чем в июле 2021 года. Несмотря на это нынешний июль - второй лучший (из июлей) за всю историю наблюдений, а среднегодовая прибыль остаётся вблизи исторических рекордов, установленных в мае этого года.

Если сделать корректировку на инфляцию и посчитать прибыль в реальном выражении, то она тоже вблизи рекордных уровней.

Всего за последние 12 месяцев предприятия получили прибыль порядка 25 трлн рублей в ценах 2016 года.

Это четвёртый результат за всю историю и уступает только результатам по итогам трёх предыдущих месяцев.

____

*- сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) организаций (без субъектов малого предпринимательства, кредитных организаций, государственных (муниципальных) учреждений, некредитных финансовых организаций)

Инфляция по итогам сентября ожидается на уровне 13,5%

С 1 по 26 сентября среднесуточная динамика цен составила -0,003%.

Если в оставшиеся дни месяца этот темп сохранится, то по итогам сентября инфляция составит 13,5%.

Это означает замедление годовой инфляции по сравнению с итогами августа.

Важно: инфляция снижается, что, при прочих равных, способствует росту реальной денежной массы.

В СЛЕДУЮЩЕМ ОБЗОРЕ

· Денежная масса в России.

· Опережающие индексы по странам мира

И другие темы

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.

___

Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм

Телеграм : https://t.me/m2econ

Дзен : https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Буду благодарен вам за лайки и комментарии

Добро пожаловать! Вы первый раз здесь?

Что вы ищете? Выберите интересующие вас темы, чтобы улучшить свой первый опыт:

Применить и продолжить