Обзор недельных данных: некритичный, но звоночек
Сразу два из трёх показателей, публикуемых еженедельно, показали ухудшение. Подробности ниже.
Есть три показателя (инфляция, ЗВР, узкая денежная база), показатели по которым публикуются в еженедельном режиме. Это позволяет судить о происходящем в экономике ещё до выхода традиционных ежемесячных данных.
Узкая денежная база близка к историческому рекорду, установленному неделю назад, 13,3 триллиона рублей.
А вот темпы узкой денежной базы - лучшие с 2011 года: +25,6%.
Другими словами, узкая денежная база продолжает расти и не внушает никаких опасений.
С другими показателями дело обстоит чуть хуже. Например, с инфляцией. Неделю назад можно было ожидать годовую инфляцию по итогам сентября на уровне 3,6%. Сейчас оценка сместилась до 3,7%.
Изменение небольшое, и это ниже целевого уровня ЦБ (таргета). Тем не менее, рост инфляции уменьшает все показатели в реальном выражении.
Золотовалютные резервы тоже резко просели, сразу на 10 млрд. долларов до 580,7 млрд.
До этого в течение 6 недель ЗВР держались в диапазоне 590-592 млрд. долларов. Снижение вызвано не столько интервенциями ЦБ, сколько изменением цен на золото и падением курса евро.
При этом даже после такого падения ЗВР фактически повторяют значения 13 марта 2020 года (581 млрд. долларов), а значит через 28 недель с момента самой горячей фазы кризиса ЗВР не упали, а остаются примерно на одном уровне.
Это коренным образом отличает политику ЦБ сейчас от его политики во время предыдущих кризисов.
ЦБ "не палит" резервы, благодаря этому нет провала в реальной денежной массе и экономика чувствует себя лучше всех и всяческих ожиданий.
Резюме
Появляются тревожные нотки в недельных данных (рост инфляции, снижение ЗВР), но пока они не критичны.
P.S.
Для тех, кто использует Телеграм:
Материалы этого блога можно на несколько часов (а иногда - дней) раньше прочитать на телеграм-канале "M2".
В Телеграме его можно найти, введя в строку поиска @m2econ.
Или воспользуйтесь ссылкой
Дзен:
Подписывайтесь!