Во время пресс-конференции 14 декабря, Эльвира Набиуллина очень правильно сказала о ключевой роли ЦБ в вывозе капитала. Сначала цитата, а потом её разбор. "У многих возникает вопрос: почему в следующем году сальдо финансового счета по частному сектору составит 20 млрд долларов США, если в этом году оно прогнозируется на уровне 67 млрд долларов США? Помимо снижения цен на нефть, причина этого – приостановка и затем возобновление Банком России покупок иностранной валюты на рынке в рамках бюджетного правила. Положительному сальдо текущего счета платежного баланса соответствует либо накопление государственных валютных резервов, либо вывоз капитала. Это хорошо видно по динамике платежного баланса в этом году. В первом полугодии этого года текущий счет составлял 49 млрд долларов США, накопление валютных резервов – 31 млрд долларов США, а чистый вывоз капитала частным сектором – 13 млрд долларов США. По итогам второго полугодия, когда мы приостановили покупки валюты в рамках бюджетного правила, это соотношение перевернулось. При текущем счете 63 млрд долларов США мы ожидаем вывоз капитала 54 млрд долларов США и накопление валютных резервов – лишь 8 млрд долларов США. При этом вывоз капитала частного сектора – это или погашение иностранных обязательств, или накопление иностранных активов, в том числе в форме иностранной валюты на счетах в зарубежных банках. Поэтому во втором полугодии, когда накопление государственных резервов приостановилось, значительная часть экспортной выручки если не была направлена на снижение внешней задолженности, то в конечном итоге осела на счетах банков в виде дополнительной валютной ликвидности. Именно поэтому, кстати, мы видели такую достаточно сдержанную реакцию валютного курса на приостановку покупок. Рынок, по сути, продолжал ожидать их возобновления и накапливал активы. В следующем году в нашем базовом сценарии мы вернемся к ситуации 2017–2018 годов, когда значительная часть нефтяных доходов будет использована для пополнения международных резервов, а вывоз капитала частным сектором снизится. Отмечу, что в этой логике мы не должны увидеть значительной реакции сальдо текущего счета и валютного курса на возобновление покупок". Конец цитаты Источник: скриншот из официального видео ЦБ Простыми словами это заявление Эльвиры Набиуллиной звучало бы так: "Если мы (ЦБ) не покупаем валюту на рынке, то толку от огромных экспортных доходов немного. Они либо уходят за границу, либо лежат на валютных счетах граждан и предприятий здесь, в России. И то, и другое - вывоз капитала. Когда мы (ЦБ) во втором полугодии прекратили покупки валюты, то почти целиком положительное сальдо внешней торговли* (54 из 63 млрд. долларов) ушло в этот вывоз капитала" Стоит только поддержать такие здравые рассуждения Эльвиры Сахипзадовны и планы поменять ситуацию в 2019 году. Она лишь не добавила: проблема не в прекращении покупок валюты, а в том, что рублей в российской экономике в таком раскладе не становится больше. Именно поэтому при сверхвысоком сальдо внешней торговли, экономика на него ростом не реагирует. Для успешной дедолларизации и роста российской экономики Центробанку целесообразно возобновить покупки валюты на открытом рынке. А для этого надо решительнее повысить ключевую ставку.Подробнее: https://www.vestifinance.ru/articles/109379 * - точнее - сальдо текущего счёта.См. также "Ставка ЦБ, экспорт и экономический рост" https://www.vestifinance.ru/ar...