Получайте новости с этого сайта на

Благоразумный Центробанк

Снижение ЗВР на 1 марта до 586 млрд. долларов не представляет опасности. 

На 1 марта международные резервы России (в просторечии - золотовалютные резервы или ЗВР) составляли 586,3 млрд. долларов (график 1).

График 1.  

Это ниже, чем месяц назад (590,7 млрд.).

Несмотря на падение, уже на первом графике видно, что (в отличие от кризисов 2008 и 2013-15 годов - см. красные стрелки) ЗВР в России относительно стабильны. Сейчас они находятся вблизи многолетнего максимума, показанного 1 января 2021 года (595,8 млрд.). 

Если посмотреть еженедельную статистику ЗВР (график 2), то стабильность ЗВР во время последнего кризиса становится ещё очевиднее. 

График 2. 

Во-первых, с 13 марта 2020 года (ЗВР 581 млрд. - самое начало пандемии) ЗВР к сегодняшнему дню не упали, а выросли (589,6 млрд. на 26 февраля). 

Во-вторых, с августа прошлого года ЗВР находятся в относительно узком диапазоне 580-600 млрд. 

Если сопоставить поведение ЦБ во время кризиса 2008 и 2020 годов, то более разумная политика ЦБ в нынешнем кризисе становится ещё очевиднее (график 3). 

График 3. 

Если в 2008 году ЦБ начал бездумно "палить" ЗВР и за 24 недели срок сократил их более чем на треть, то в этот раз ЦБ не стал сжигать ЗВР в топке валютных интервенций.  

Отдельно стоит подчеркнуть: для экономики размер ЗВР безразличен. Но суть валютных интервенций такова, что в ходе них в экономике резко сокращается рублёвая денежная масса, а это и приводит к кризису и падению производства товаров и услуг. 

В 2020 году российская экономика прошла пандемию относительно гладко именно потому, что ЦБ не стал сокращать денежную массу (как делал это традиционно во время прошлых кризисов), а продолжал её наращивать. И отсутствие валютных интервенций этому только помогло. 

Резюме

Пока динамика ЗВР ни позитивных, ни негативных сигналов не даёт. Положительным сигналом будет рост ЗВР выше нынешнего исторического максимума (600,7 млрд. долларов). Особенно, если произойдёт это из-за покупок валюты Центробанком, ведь в ходе таких покупок рублёвая денежная масса добавляется в экономику. 

Именно таким образом добавлялись рубли в экономику во время "славного путинского десятилетия" экономического роста 1999-2008 годов. 

Но риски ослабления рубля и роста инфляции при этом должны быть минимизированы. Пока этому мешает низкая ключевая ставка. Которая, впрочем, находится в руках ЦБ.  

P.S.

Ориентироваться в моих статьях и заметках удобно через НАВИГАТОР .

Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм .

Телеграм : https://t.me/m2econ

Дзен : https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Добро пожаловать! Вы первый раз здесь?

Что вы ищете? Выберите интересующие вас темы, чтобы улучшить свой первый опыт:

Применить и продолжить