Получайте новости с этого сайта на

Нефтяной парадокс

Почему нефть - это не драйвер российской экономики.

Текущая ситуация

Средняя цена нефти в феврале – 65 долларов за баррель.

Среднегодовая цена (а именно эти цены фигурируют в прогнозах ВВП и сценариях) 71 доллар.

 

Февральские цены на 1% ниже, чем в феврале 2018 года.

Среднегодовые же цены пока существенно, на 24%, выше, чем год назад.

Нефтяной парадокс   

Нефть и/или нефтяные цены не являются опережающим индикатором для российской экономики. Более того: они даже не могут объяснить динамику ВВП в России.

  

Так, динамика нефтяных цен не может объяснить многие эпизоды российской экономической истории:

  1. Рост цен в 1988-1990, но падение ВВП. И развал СССР на фоне растущих цен на нефть.
  2. Рост цен в 1994-1996 (три года, рост на 70%!), но падение ВВП.
  3. Падение цен в 1997, но рост ВВП
  4. Падение цен в 2001 на 42%, но рост ВВП при этом составил более 5% (сейчас бы такие темпы).
  5. Падение цен в 2006, но рост ВВП
  6. Высокие цены в 2011-2014, но замедление ВВП
  7. Падение цен в 2016 (см. среднегодовые цены), но рост ВВП

(Эпизоды 1, 2, 3, 4, 7 обозначены на рисунке соответствующими цифрами). 

Можно назвать это «нефтяным парадоксом» - экономика растёт при падающей цене нефти и падает при растущей.


Объяснение нефтяного парадокса

Моё объяснение «нефтяного парадокса»: российская экономика зависит от реальной денежной массы.

И растущие цены на нефть оказывают положительное воздействие на российскую экономику только в том случае, если ЦБ трансформирует экспортные доходы в рост рублёвой денежной массы.

Но если при растущих ценах ЦБ допускает снижение денежной массы в реальном выражении (например, допуская высокую инфляцию), то эффекта для экономики от роста нефтяных цен нет.

Пример же 2001 года показывает, что ЦБ может наращивать реальную денежную массу и при падении нефтяных доходов. А это означает, что российская экономика может успешно расти не только на "нефтяной" основе. 

Добро пожаловать! Вы первый раз здесь?

Что вы ищете? Выберите интересующие вас темы, чтобы улучшить свой первый опыт:

Применить и продолжить