Украина и Россия: сравнение политики Центробанков во время СВОСпойлер: политика Украинского ЦБ правильнее.Базовая статистикаЗаглянем в статистику Украины.Как видно на графике выше, денежная масса на Украине растёт темпом выше 21% годовых, инфляция 3,2%, ставка ЦБ 14,5%.Для сравнения российская статистика.В России денежная масса растёт темпом 17% годовых, инфляция 7,7%, ставка ЦБ 16% годовых.Старт СВОВ самом начале СВО Банк России среагировал быстрее своих украинских коллег. Ставка была повышена до 20% уже 28 февраля.На Украине же ещё в мае ставка была 10%, намного ниже взлетевшей вверх инфляции.В результате в России взлёт инфляции (до 18% в апреле 2022) был не таким сильным, как на Украине (до 27% в октябре 2022).Но в итоге это было единственным, где Банк России поступил лучше (мудрее, правильнее, своевременнее). Во всех дальнейших эпизодах он совершал ошибку за ошибкой.Удержание ставокИтак, оба центробанка ставку в итоге повысили. Но вот со снижением ставки Банк Украины, в отличие от ЦБ РФ, не торопился, и оказался прав.УкраинаБанк Украины повысил ставки с опозданием (в июне 2022 ставка была повышена с 10 до 25% годовых), что было ошибкой.Но зато в дальнейшем он совершенно правильно удерживал эту ставку на высоком уровне (20% и выше) долгих 16 месяцев.Ниже 20% ставка впервые опустилась в октябре 2023, когда инфляция с двузначной снизилась до однозначных значений.Но и в дальнейшем нацбанк Украины со снижением ставки совершенно правильно не торопился. На сегодняшний день ставка остаётся высокой -- 14,5%.В результате инфляция снижалась непрерывно и сейчас опустилась до 3,2%.Это минимум с довоенного 2020 года.РоссияБанк России в начале СВО среагировал быстрее украинских коллег, повысив ставку до 20% ещё в феврале. Но в дальнейшем стал совершать ошибки. Главная ошибка -- быстрое снижение ставки. Уже в апреле ставка была снижена до 17%, а к сентябрю 2022 года -- до 7,5%.В результате инфляция, снизившаяся было под воздействием высокой ставки ЦБ, вновь пошла в рост. Уже в июле 2023 года она поднялась выше таргета ЦБ в 4%.ЦБ был вынужден начать новый цикл повышения ставки, фактически признав свою ошибку с быстрым её снижением.Рост денежной массыОба ЦБ в 2022 году стали наращивать денежную массу темпами выше 20% годовых. Россия с августа 2022 года, Украина с ноября 2022.Но затем российский ЦБ, вместо быстрого признания своей ошибки со снижением ставки, стал снижать темпы роста денежной массы, пытаясь эту свою ошибку со ставкой компенсировать зажимом денежной массы.С декабря 2023 темпы роста денежной массы в России опустились ниже 20% и продолжают снижаться и сейчас. На Украине денежная масса до сих пор растёт темпом выше 20% годовых.Реальная денежная массаВажнейшим для роста экономики показателем является реальная денежная масса -- РДМ (если вы ранее не читали о ней, то заходите в Навигатор, ссылка на него есть в конце статьи).Из-за описанных выше различий в политике (читай, из-за ошибок ЦБ РФ) реальная денежная масса в России замедляет свой рост (с 22% в июне 2023 до 9% в марте 2024).А на Украине продолжает расти высокими темпами (выше 15% годовых в феврале 2024).Причём сохраняется тенденция ускорения роста РДМ (см. тёмно-синюю линию на графике выше).РезюмеДенежно-кредитная политика нацбанка Украины более правильная и взвешенная, чем у Банка России.Что это значит для экономического роста? В 2024 году рост ВВП в России по нашему прогнозу, составит 4,5%, что выше, чем в 2023 году (3,6%). Поэтому экономические и политические власти будут пребывать в эйфории от приличных темпов роста ВВП в 2023-2024 годах.Но ЦБ уже замедляет темпы роста реальной денежной массы.Источник: "Денежный светофор на 1 апреля"Другими словами, все предпосылки для возвращения экономики России к стагнации центробанком уже созданы. И это возвращение станет неприятным сюрпризом для экономических и политических властей. Особенно после упомянутой нами эйфории, пик которой ещё не пройден.P.S.Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОРБолее полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.___Раньше всего материалы публикуются в Дзен и ТелеграмТелеграм : https://t.me/m2econДзен : https://zen.yandex.ru/m2econПодписывайтесь!Буду благодарен вам за лайки и комментарии