Один из вариантов насыщения экономики деньгами - это скупка валюты в ЗВР на "свежеотпечатанные" рубли Центробанка (см. "О росте ВВП на 5%" и "Ответ на критику из ЦБ"). Некоторые критики утверждают, что в этом случае вырастет денежная база, а не денежная масса. Обратимся к цифрам. Фактические данные за 1999-2008 год показаны на графике: Эти данные показывают, что прирост ЗВР* нарастающим итогом по своему масштабу ближе к приросту денежной массы. Прирост же денежной базы примерно в три раза меньше. Другими словами покупка Центробанком валютных резервов за рубли не косвенно, а напрямую увеличивает денежную массу. Объяснить это можно так: Поначалу свою валюту Центробанку через биржу могут продавать коммерческие банки, получая взамен рубли. В этом случае будет расти рублёвая денежная база, но роста массы не будет. Однако затем, когда собственные запасы валюты у банков иссякают, и свою валюту начинают продавать физические лица и предприятия. И хотя это происходит через посредничество банков, через обменные пункты валюты и другую инфраструктуру, конечным получателем рублей являются физические лица и предприятия, а значит растёт денежная масса. *-прирост ЗВР за каждый месяц был пересчитан в рубли по курсу этого месяца.