Важнейшая экономическая информация за 15-ю неделю 2022 года (9-15 апреля). ДАЙДЖЕСТ Мировая экономика ● Денежная масса в Китае (+10%) и инфляция (1,5%) сохраняют динамику предыдущих месяцев. Реальная денежная масса растёт темпами, характерными для 2017-2019 годов. ● Инфляция в США выросла в марте до 8,5% - это новый сорокалетний рекорд. При этом темпы роста денежной массы снизились до 11% по итогам февраля. Прекращение реального роста денежной массы всё ближе, то есть, экономика США на пути к кризису.● Исторические данные по американскому рынку грузовиков показывают, что рынок падает раньше, чем начинаются собственно рецессии. Экономика России ● Росстат пересмотрел данные по ВВП за 3 и 4 квартал 2021 года, но на итоговый рост 2021 года (+4,7%) это не повлияло. ● Наша оценка апрельской инфляции снизилась с 21% до 19,5%. Мы основывались на недельных данных. ● Денежная база (широкая) в марте резко сократилась. Такая политика ЦБ ввергает экономику России в кризис вне зависимости от санкций. ● Узкая денежная база (компонент широкой) продолжила сокращаться и в апреле. Если ЦБ срочно не пересмотрит свои подходы, апрельские данные и по широкой денежной базе тоже окажутся негативными. ● ЗВР за неделю выросли на 3 млрд. долларов. МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА Денежная масса в Китае в марте выросла почти на 10% Денежная масса М2 в Китае по итогам марта выросла на 9,7% годовых, оставаясь в диапазоне последних месяцев. Инфляция (1,5% годовых) тоже сильно не изменилась. Поэтому темпы роста реальной денежной массы остаются относительно стабильны: +8,1%. После небольшого скачка 2020 года темпы роста РДМ Китая сейчас вновь снизились до уровня, характерного для 2017-2019 годов. Это значит, что и ВВП вскоре тоже вернётся к темпам тех лет (около 6%). Инфляция в США в марте выросла до 8,5% По итогам марта инфляция в США выросла до 8,5% годовых. Это рекорд за 40 лет, в последний раз выше было в декабре 1981 года: 8,9%. Но есть отличия: тогда инфляция снижалась, а сейчас - растёт. Цены растут всё быстрее, денежная масса - всё медленнее. Это классический путь к кризису. Рынок грузовиков как индикатор рецессии Ниже приведена статистика продаж средних и тяжёлых грузовиков (от 14 тыс. фунтов или более 6,35 тонн; 4-8 классы). Обратите внимание, что падение рынка грузовиков начинается ещё до того, как начинается рецессия в экономике США (затенённые области графика). Выше приведены сезонно-сглаженные данные. Но опережение очевидно даже без сезонного сглаживания. Начавшееся в августе 2021 падение рынка может также говорить о том, что экономику США ожидает рецессия. Стоит, однако, отметить, что так происходит не всегда. Например, после падений рынка грузовиков в 1985-86, 1995-96, 2016 годах рецессий не последовало. Как будет на этот раз, покажет время. Учитывая не вполне адекватную ситуации политику ФРС (см. выше), рецессия в США вполне реальна. ЭКОНОМИКА РОССИИ Росстат уточнил данные по ВВП 2021 года Росстат уточнил данные по ВВП за 3 и 4 кварталы 2021 года. Было: · 3 кв. +4,3% · 4 кв. +5,1% · 2021 год: +4,7% Стало: · 3 кв. +4% · 4 кв. +5% · 2021 год: +4,7%. Квартальные оценки ВВП ухудшились. Может показаться удивительным, что годовые оценки при этом остались неизменными. Это из-за округления. Было +4,749% Стало +4,667% При округлении до одного знака после запятой оба числа превращаются в 4,7%. По итогам апреля инфляция может составить 19,5% С 1 по 8 апреля среднесуточный рост цен составил 0,1%. При сохранении таких темпов до конца месяца годовая инфляция по итогам апреля составит 19,5%. Главная проблема для экономики не рост инфляции сам по себе, а то, что рост денежных агрегатов отстаёт от роста цен. Именно это мы сейчас и наблюдаем в России. Последний известный нам темп роста денежной массы (14,6%) отстаёт от инфляции. То есть, покупательная способность денежной массы страны сжимается. Если ЦБ срочно не среагирует, то кризиса уже не избежать. Пока, судя по статистике денежной базы на 1 апреля (она становится известна раньше, чем денежная масса), ускорения роста денежной массы ждать не приходится (см. далее). ЦБ резко сократил денежную базу в марте. Это – прямой путь к кризису За март широкая денежная база резко, сразу на 3,1 трлн рублей, сократилась. В реальном выражении (с корректировкой на инфляцию) денежная база упала на 15,3% в перерасчёте на год. Последний раз подобные темпы падения наблюдались в кризисных 2008-2009 годах. Такой зажим денежной базы Центробанком негативно влияет на денежную массу и ведёт к кризисам в экономике. Месяцем ранее (на 1 марта) ситуация выглядела намного лучше: денежная база росла и поставила исторический рекорд как в номинальном, так и в реальном выражении. Особенно плохо, что столь резкое падение ЦБ допустил на фоне западных санкций и в тяжёлое для российской экономики время. Это лишний раз подтверждает наш вывод, что (правильный и нужный экономике) рост денежной базы месяц назад был не результатом его осознанной политики, а следствием “набега” населения за наличными на банки и банкоматы. ЦБ лишь пассивно реагировал на этот “набег”. Динамика узкой денежной базы (составляет более 50% в составе широкой денежной базы) в апреле даёт основания считать, что падения денежной базы следует ждать и на 1 мая (см. далее). Печальное резюме Своими действиями Центробанк наносит экономике страны существенно больший ущерб, чем западные санкции. Узкая денежная база в апреле продолжает замедляться На 8 апреля узкая денежная база (УДБ) выросла на 6,8% в годовом выражении. При инфляции в 19,5% (наш прогноз на конец апреля) такой темп означает сокращение УДБ в реальном выражении. Несмотря на всплеск в конце февраля - начале марта (потому что население ринулось опустошать банкоматы), УДБ продолжает сокращаться в реальном выражении с сентября 2021 года. Напомним, узкая денежная база на 96% состоит из М0 – наличной части денежной массы М2. Резкое замедление темпов УДБ, таким образом, означает замедление темпов М0, что внесёт свой негативный вклад в общую динамику денежной массы. За неделю ЗВР выросли на 3 млрд. долларов До 609,4 млрд. долларов выросли международные резервы на 8 апреля по сравнению с прошлой неделей (606,5). В 1999-2008 годах ЗВР удваивались каждые полтора-два года. С тех пор (с августа 2008 года) они не удвоились ни разу. Темпы ЗВР в этом году чуть лучше, чем в 2008 году (плохой вариант динамики), и чуть хуже, чем в 2020 году (хороший вариант динамики). Само по себе сокращение ЗВР не опасно. Опасно, когда оно происходит из-за валютных интервенций ЦБ, которые «сжигают» денежную массу. В СЛЕДУЮЩЕМ ОБЗОРЕ ● Индекс цен производителей ● Денежная масса в Японии И другие темы. P.S. Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ. ___ Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм Телеграм : https://t.me/m2econ Дзен : https://zen.yandex.ru/m2econ Подписывайтесь! Буду благодарен вам за лайки и комментарии