+ цены производителей в Китае Росстат выдал данные по ценам производителей промышленной продукции (далее просто – цены производителей) в августе – они упали на 0,6% за месяц. Конечно, более показательны годовые цифры, особенно в сравнении с потребительской инфляцией. Их и рассмотрим ниже. Как в России? Ниже на графике приведены темпы цен производителей и потребительских цен. График 1. Цены производителей за год выросли на 0,3%, при том, что потребительские цены выросли на 4,3%. Когда цены производителей растут медленнее потребительских (зелёная линия на графике ниже красной) – это плохой знак: так бывает во время кризисов. Грубо: дела с продажами у производителей так плохи, что они не могут индексировать цены хотя бы на уровень инфляции. Такая ситуация означает, что в реальном выражении (с корректировкой на потребительскую инфляцию) цены производителей падают. Это можно отобразить на графике. График 2. Все последние кризисы (1998, 2008-2009, 2014-2015 годов) происходили на фоне падения реальных цен производителей. В 2002 году кризиса (падения ВВП) не наблюдалось, но резко замедлился рост ВВП (с 10% в 2000 году до 4,7% в 2002 году), рост инвестиций в основной капитал (с 17% в 2000-м до 3% в 2002 году). В любом случае падение цен производителей в России – это повод насторожиться. (См. также мою статью «Когда рост цен говорит об улучшении в экономике») А как в Китае? Недавно прошла новость о том, что цены производителей в Китае упали впервые за три года. Работает ли в Китае та же закономерность, что и в России? Попробуем разобраться. Вот цены производителей и потребительские цены: График 3. Если цены производителей растут медленнее потребительских цен, то в реальном выражении они падают. Динамика реальный цен производителей на графике ниже: График 4. Что можно заметить: 1. До конца 2016 года реальные цены производителей падали (плохо) 2. В 2017-2018 годах цены производителей стали расти (хорошо) 3. С декабря 2018 цены производителей опять падают в реальном выражении (плохо). Подтверждается ли это динамикой ВВП? Вот график ВВП Китая: График 5. Как видно из графика, никаких падений ВВП в Китае за последние 30 лет не происходило. Но может быть падение цен производителей сигнализировало хотя бы о замедлении экономики Китая? Рассмотрим подробнее период с 2011 года: График 6. Можно заметить некоторое сходство с динамикой цен производителей: 1. До 4 квартала 2016 года ВВП почти непрерывно замедлялся, текущие темпы (зелёные столбцы) были ниже среднегодовых темпов ВВП (линия). Реальные цены производителей в это время падали. 2. С 4 квартала 2016 года замедление приостановилось (зелёные столбцы поднялись над линией). Реальные цены производителей в это время росли. 3. С 3 квартала 2018 года замедление возобновилось (зелёные столбцы опять опустились ниже линии). Реальные цены производителей в это время возобновили падение. Сейчас цены производителей падают не только в реальном выражении (график 2), но и в номинальном (график 1). Отсюда можно предположить, что ВВП в Китае будет замедляться. Итоговые выводы Подведём итог. 1. Падение цен производителей в реальном выражении сигнализирует об ухудшении в экономике. 2. В быстрорастущих экономиках это выражается в замедлении темпов роста (Китай, Россия в 2001-2002 году). 3. В медленно растущих экономиках это выражается в падении ВВП (рецессии). 4. Значение имеет и масштаб падения реальных цен производителей. Сейчас в России индикатор даёт негативный сигнал. П.С. Для тех, кто использует Телеграм: Материалы этого блога можно на несколько часов (а иногда - дней) раньше прочитать на телеграм-канале "M2". В Телеграме его можно найти, введя в строку поиска @m2econ. Или воспользуйтесь ссылкой https://t.me/m2econ Подписывайтесь!