На 1 августа денежная масса в России (54,7 трлн. рублей) установила очередной исторический рекорд. Нас как всегда интересует реальная (то есть скорректированная на инфляцию) денежная масса (РДМ). 

Если номинально денежная масса выросла на 15,5%, то с учётом инфляции рост немного скромнее, +11,6%. Это скромно по сравнению с темпами 2000-2008 годов, доходившими до +50% и даже по сравнению с темпами 2010-2011 годов (до +28,5%). Но для Эльвиры Набиуллиной, которая находится во главе ЦБ с 2013 года, такие темпы наблюдаются впервые. Это наглядно показывает нам график "денежный светофор". 

Вспомним, как его читать. 

График построен по принципу светофора.

Красный цвет (столбцы и линия в "красной зоне") означает кризис в экономике. ВВП падает. Такое происходит, когда денежная масса в реальном выражении сжимается (денег в реальном выражении в экономике становится меньше).

Желтый цвет (столбцы и линия в "желтой зоне") означает застой в экономике. ВВП растет, но темпы этого роста составляют около 1-3%. Такое происходит, когда реальная денежная масса растет, но темпы её роста невысоки, от 0% до 20%. Именно в этой зоне мы сейчас и находимся. 

Зеленый цвет (столбцы и линия выходят в "зеленую зону") означает качественный рост экономики. ВВП растет более чем на 4% в год, еще более высокими темпами растут инвестиции в основной капитал.

Что это значит для экономики России?

Ответить на этот вопрос помогут среднегодовые темпы ВВП (синяя линия на графике) и "таблица умножения ВВП" (базирующаяся на почти стопроцентной корреляции РДМ и ВВП в России с 2000 года).

На 1 августа среднегодовые темпы выросли до 8% (это повторение личного рекорда Эльвиры Набиуллиной от декабря 2018 года), а к концу года могут достичь 11,5% - такого не было с 2012 года. 

По "таблице умножения ВВП" такие темпы соответствуют росту ВВП в 2020 году примерно на 2,3%. 

Коронавирусный кризис, конечно, внесёт свою поправку в эти расчёты. Но падение на 4-6%, которое прогнозировали правительство и ЦБ, - это практически несбыточный сценарий. 

Говоря проще, Центробанк своей правильной политикой во время нынешнего кризиса сделал глубокое падение ВВП в России невозможным (см. также "ВВП: оптимизма будет всё больше").

P.S.

Для тех, кто использует Телеграм:

Материалы этого блога можно на несколько часов (а иногда - дней) раньше прочитать на телеграм-канале "M2".

В Телеграме его можно найти, введя в строку поиска @m2econ.

Или воспользуйтесь ссылкой https://t.me/m2econ

Дзен: https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!